20일선이 60일선을 넘은 뒤 60거래일 수익률 중앙값은 -2.90%였고, 같은 종목을 평소에 샀을 때는 -2.24%였다. 골든크로스가 더 나았다면 기대할 방향과 반대다. 이 신호는 매수 시점을 알려준다기보다 최근 가격 흐름이 과거 평균 위로 올라왔음을 표시한다.
60일 성적은 평소보다 낮았다
한국 주식 390여 종목에서 5일선과 20일선, 20일선과 60일선의 교차를 합쳐 5만 6천여 건을 모은 조사다. 신호일 종가와 20거래일, 60거래일, 120거래일 뒤 종가를 비교했다. 수정주가 기준 종가로 이동평균선을 계산하고 당일 종가가 확정된 뒤 교차를 판정했다.
20일선이 60일선을 위로 통과한 경우의 60거래일 수익률은 중앙값 -2.90%, 평균 +1.88%였다. 오른 비율은 43.3%다. 반면 같은 조사 기간과 종목에서 모든 거래일을 출발점으로 계산한 60거래일 수익률은 중앙값 -2.24%, 평균 +4.27%, 상승 비율 44.7%였다.
세 값이 모두 낮았다. 일부 큰 상승이 평균을 양수로 끌어올렸지만 결과의 가운데는 손실 구간에 남았다. 이 때문에 평균만 보면 전형적인 결과를 잘못 짐작할 수 있다.
골든크로스 뜻은 두 평균선의 자리바꿈이다
이름은 거창하지만 계산은 단순하다. 짧은 기간의 이동평균선이 긴 기간의 이동평균선보다 전날까지 낮거나 같았다가 당일 높아지면 위쪽 교차로 센다. 반대로 위에 있던 단기선이 장기선 아래로 내려가면 데드크로스다.
이동평균선은 정해진 기간의 종가를 더한 뒤 날짜 수로 나눈 값이다. 20일선이라면 최근 20거래일 종가의 평균이다. 하루가 지나면 가장 오래된 종가를 빼고 새 종가를 넣는다.
설정 방법도 여기서 정해진다. 차트의 보조지표 메뉴에서 이동평균선을 고른 뒤 기간을 5일·20일 또는 20일·60일로 지정하면 된다. 증권사마다 메뉴 이름과 선 색은 다를 수 있으나 계산 원리는 같다.
두 선이 실제로 만났는지는 장중 가격이 아니라 종가 확정 뒤 확인해야 한다. 장중에는 교차해 보이다가 종가에서 다시 풀릴 수 있어서다.
데드크로스보다도 앞서지 못했다
같은 한국 주식 표본과 같은 판정 방식으로 20일선과 60일선의 아래쪽 교차도 셌다. 60거래일 뒤 데드크로스의 수익률 중앙값은 -2.19%, 평균은 +2.74%, 상승 비율은 44.6%였다.
위쪽 교차의 세 수치보다 모두 높다. 팔라는 신호로 흔히 해석되는 교차가 오히려 덜 나빴던 셈이다. 다만 아래쪽 교차 역시 평소 결과와 거의 비슷했으므로, 이를 반대 방향의 매매 지시로 바꿔 읽을 근거도 부족하다.
이미 오른 뒤에 나타나는 구조가 문제다
이동평균선은 과거 가격으로 만든다. 그래서 늦는다.
특히 20일선이 60일선을 넘어가려면 최근 가격이 한동안 이전 가격대보다 높게 유지돼야 한다. 주가가 움직이기 시작한 순간보다 상승이 상당 부분 진행된 뒤 교차가 확인될 가능성이 크다. 신호가 상승을 만든다는 인과는 여기서 확인되지 않는다.
당일 알 수 있는 정보는 두 평균선의 위치와 종가뿐이다. 60거래일 뒤 수익률은 사후 결과다. 둘을 섞으면 나중에 오른 차트를 골라 신호가 좋았다고 평가하는 오류가 생긴다.
무너진 차트도 같은 기준으로 봐야 한다
실패를 60거래일 뒤 수익률이 0% 미만인 경우로 정하면, 필요한 것은 해당 사례의 정확한 건수와 비율이다. 다만 공개된 집계에는 상승 비율만 있어 0% 수익 사례와 음수 사례를 분리한 실패 건수는 확정할 수 없다. 없는 숫자를 채우면 안 된다.
하락 사례 자체는 분명히 존재한다. 위쪽 교차가 나온 뒤 단기선이 다시 장기선 밑으로 돌아가거나, 신호 전 저점을 종가로 밑도는 경로도 나타났다. 아래 그림은 그런 구간 하나를 보여준다. 대표 사례이지 모든 실패의 원인은 아니다.
교차선은 매매 버튼보다 상태 표시에 가깝다
이번 집계에서 확인된 사실은 위쪽 교차 뒤 성적이 평소보다 높지 않았고, 같은 조건의 아래쪽 교차에도 미치지 못했다는 데까지다. 다음 신호의 가격 방향은 이 수치만으로 정해지지 않는다. 기업 실적과 시장 급락처럼 이동평균선에 담기지 않은 정보도 많다.
따라서 교차는 최근 평균이 장기 평균 위로 이동한 상태를 읽는 표지로 보는 편이 측정 결과에 가깝다. 선이 만났다는 사실과 그 뒤 가격이 오를 확률은 같은 말이 아니다.
왜 늦게 나타나는 신호가 평소 성적을 넘지 못했는지, 기간을 바꿔도 결과가 비슷한지는 『차트의 정석 제2권』 2장 ‘골든크로스는 매수 신호입니까’에서 이어서 확인할 수 있다.