유한양행 목표주가 121,563원, 지금 주가와는 몇 % 차이일까

PER은 시가총액을 연간 순이익으로 나눈 값입니다. 시가총액 1조 원인 회사가 순이익 1,000억 원을 벌면 PER은 10배입니다. 뜻은 직관적입니다. 지금 이익이 유지된다면 10년치 이익으로 투자금을 회수한다는 것, 뒤집으면 연 10%의 이익수익률로 사는 셈이라는 것입니다. 주당으로 계산해도 같습니다. 주가를 주당순이익(EPS)으로 나누면 같은 숫자가 나옵니다.

PER이 낮을수록 이익 대비 싸게 사는 것이지만, 시장이 바보라서 싸게 파는 경우는 드뭅니다. 낮은 PER에는 대개 이유가 있습니다. 이익이 곧 줄어들 것이라는 전망이거나, 이익의 질이 나쁘다는 평가입니다. 높은 PER에도 이유가 있습니다. 이익이 빠르게 자랄 것이라는 기대입니다. 그래서 PER은 "싸다/비싸다"의 판정표가 아니라 "시장이 이 회사의 미래를 어떻게 보고 있는가"를 읽는 온도계로 쓰는 것이 정확합니다. 같은 업종의 다른 회사들, 그리고 그 회사 자신의 과거 PER 범위와 나란히 놓고 볼 때만 의미가 생깁니다.