외국인 순매수 전환 뜻, 신호 뜬 뒤 381개 종목은 어땠을까

첫 번째 경로는 외국인 수급입니다. 산수로 보면 선명해집니다. 환율이 달러당 1,200원일 때 어느 외국인 투자자가 1억 2,000만 원어치, 달러로 10만 달러어치의 코스피 주식을 샀다고 하겠습니다. 주가가 한 푼도 움직이지 않았는데 환율이 1,440원이 되면, 같은 1억 2,000만 원은 달러로 8만 3,333달러가 됩니다. 앉은 자리에서 16.7%의 손실입니다. 주가가 멀쩡해도 환율 상승만으로 달러 기준 수익률이 깎이니 원화 자산을 줄일 유인이 생기고, 주식을 팔아 원화를 달러로 바꾸는 행동 자체가 환율을 다시 밀어 올립니다. 환율 상승이 매도를 부르고 매도가 환율을 올리는 되먹임. 급격한 원화 약세 국면에서 코스피가 유독 힘을 쓰지 못하는 배관이 이것입니다.

두 번째 경로는 위험 선호입니다. 달러는 세계가 불안할 때 돈이 숨어드는 금고의 역할을 해 왔습니다. 그래서 DXY의 급등은 대체로 세계의 투자자들이 위험자산 전반을 줄이는 국면과 겹칩니다. 달러로 거래되는 위험자산인 코인도 이 흐름의 예외가 아니었습니다.